Российские холдинги: можно ли расти быстрее инфляции?

При анализе возможностей и пределов роста российской экономики, проводимого ранее SBS Consulting, возник вопрос – а существуют ли крупные российские группы компаний (холдинги), которые растут темпами, необходимыми для обеспечения ежегодного роста экономики на 5% и более? Данное исследование посвящено поиску холдингов, демонстрирующих устойчивый многолетний рост, опережающий инфляцию, в разных отраслях российской экономики (от добывающей промышленности до IT-сектора), а также выявлению основных причин их роста.

Методика исследования

В исследовании оценка темпов роста проводилась по динамике роста выручки значимых в своей области российских холдингов. Она рассматривалась на горизонте десяти лет (2014-2023 гг.) и на пятилетнем периоде (2019-2023 гг.). При этом в некоторых случаях временной интервал мог браться иным:

• из-за санкций часть компаний не раскрывала свою отчетность за последние годы (постановление Правительства Российский Федерации от 12 марта 2022 № 321) – для них брался более короткий период времени;
• санкции исказили нормальные условия деятельности компаний – в отдельных случаях из оценки могли выкидываться «нетипичные» годы;
• компании могли быть созданы позднее 2014 г.;
• отсутствие в публичных источниках отчётности за отдельные годы.

Так как многие из рассмотренных холдингов ведут деятельность сразу в нескольких отраслях, то сведения о выручке брались в ценах соответствующих лет, без поправки на отраслевую инфляцию. При этом среднегодовая инфляция (индекс потребительских цен) в «типичных» временных периодах составляла:

• в 2014—2023 гг. 6,7%
• в 2019—2023 гг. 8,1%
• в 2017—2021 гг. 5,1%

Добыча полезных ископаемых

В добывающей отрасли найдено 5 холдингов во всех основных секторах (добыча нефти, добыча газа, добыча угля, добыча металлических руд, услуги по добыче). Среднегодовые темпы роста выручки по этим холдингам составили от 12% (добыча нефти) до 37% (услуги по добыче). Основной фактор роста добывающих компаний -- рыночная конъюнктура на экспортируемое сырье и динамика курса рубля.

Агропромышленный комплекс

В АПК найдено 4 агрохолдинга, занимающихся как сельхозпроизводством, так и последующей переработкой полученных продуктов. Среднегодовые темпы роста выручки по этим холдингам составили от 9% до 19%. Факторами роста компаний были как присоединение компаний, так и расширение производства и развитие новых сегментов бизнеса.

Обрабатывающие отрасли промышленности

Обрабатывающая промышленность –это отрасль, в которой найдено больше всего быстрорастущих холдингов -- 17 групп компаний в 9 секторах (от автопрома и химпрома до легкой промышленности и производства электрооборудования). При этом в судостроении и авиастроении быстрорастущих холдингов найдено не было. Среднегодовые темпы роста выручки по ним сильно разнятся по секторам, разброс составляет от 8% в машиностроении до 65% в фармацевтике. Факторами роста компаний тут были, преимущественно, модернизация и расширение производства, а также развитие новых сегментов бизнеса.

Топливно-энергетический комплекс

В ТЭК было найдено 5 холдингов, преимущественно в нефтепереработке, а также в транспортировке нефти и производстве ядерного топлива. Среди электрогенерирующих компаний быстрорастущих холдингов не было найдено. Среднегодовые темпы роста выручки по этим холдингам составили от 10% до 57%. Основной фактор роста – это увеличение мощностей.

Прочие отрасли

В эту группу вошли холдинги из стройиндустрии (2 холдинга, среднегодовые темпы роста выручки – от 10% до 50%), транспортного комплекса и складской деятельности (5 холдингов, среднегодовые темпы роста выручки – от 8% до 25%), телекома и IT (4 холдинга, среднегодовые темпы роста выручки – от 12% до 46%). Основными факторами роста в этих отраслях были модернизация, расширение географического присутствия, активное развитие экосистемы и рост спроса.

Выводы

В большинстве отраслей российской экономики существуют холдинги, демонстрирующие рост выручки темпами, опережающими инфляцию на среднесрочном периоде. У сырьевых холдингов важнейшими факторами роста выручки являются рыночная конъюнктура на экспортируемое сырье и динамика курса рубля, у остальных компаний – освоение новых рынков и расширение ассортимента, инвестиции в развитие инфраструктуры (в том числе модернизация производства), а также развитие вертикальной интеграции в рамках холдинга. В отдельных случаях опережающий рост обеспечила государственная поддержка, в том числе через стимулирование спроса на произведённую продукцию. Детальную аналитику смотрите в нашем исследовании.